SCPI : la collecte résiste mais les tensions sur la liquidité persistent

‍

Au premier semestre 2026, les SCPI enregistrent 2,2 Mds € de collecte nette, en hausse de 2,5 % sur un an, selon les dernières données publiées par l'Association française des Sociétés de Placement Immobilier (ASPIM) et l'Institut de l'Épargne Immobilière et Foncière (IEIF). Si la collecte se maintient, les données de liquidité restent contrastées : la baisse du stock global de parts en attente ne traduit pas, selon l'ASPIM, une amélioration générale des conditions de liquidité.

Une collecte brute de 2,7 Mds € au premier semestre

Sur les 6 premiers mois de l'année, la collecte brute progresse de 2,6 % par rapport à la même période de 2025.

Au deuxième trimestre, elle s'établit à 1,3 Md €, contre 1,4 Md € au cours des 3 premiers mois de l'année : un recul de 5,1 % sur un trimestre et de 1,6 % par rapport au deuxième trimestre 2025.

Sur 12 mois glissants, la collecte brute se stabilise autour d'un rythme annualisé de 5,6 Mds €, un niveau que l'ASPIM rapproche de celui observé en 2018, avant la période de forte croissance enregistrée entre 2019 et 2022.

‍

‍

Les SCPI diversifiées concentrent 70,9 % de la collecte

Les SCPI à stratégie diversifiée continuent de concentrer l'essentiel des souscriptions, avec 70,9 % de la collecte brute au premier semestre. Elles devancent largement les SCPI à prépondérance bureaux, qui représentent 21,5 % de la collecte. Suivent les SCPI logistique et locaux d'activité (2,6 %), santé et éducation (2,4 %), commerces (1,3 %), résidentiel (0,8 %) et hôtels, tourisme et loisirs (0,5 %).

L'ASPIM fait également état de 8 projets de création de SCPI identifiés depuis le début de l'année.

Lire aussi : Comment investir en SCPI en 2026 dans un marché devenu sélectif ?

Voir aussi : « En 2026, la discipline sera clé pour les SCPI »

Une collecte nette portée par le T1 2026

Sur les 6 premiers mois de 2026, la dynamique se confirme mais ralentit en cours de route : la collecte nette du deuxième trimestre retombe à 1,1 Md €, contre 1,2 Md € au premier trimestre, soit une baisse de 7,4 % en variation trimestrielle et de 4,6 % par rapport au deuxième trimestre 2025.

Le marché secondaire représente pour sa part 489 M€ de demandes de rachat compensées et de parts échangées au cours du semestre, soit 18 % de la collecte brute et une hausse de 3 % sur un an.

1,9 Md € de parts en attente au 30 juin

La valeur des parts en attente s'établit à 1,9 Md € au 30 juin 2026, soit 2,2 % de la capitalisation des SCPI — une baisse de 31 % depuis le 31 décembre 2025, représentant environ 870 M€.

Cette évolution doit toutefois être nuancée. Pour les 11 SCPI ayant temporairement suspendu la variabilité de leur capital depuis le début de l'année, le stock de parts en attente a diminué d'environ 1,2 Md €. Selon l'ASPIM, cette baisse résulte intégralement de la réinitialisation des carnets d'ordres et de la mise en place de marchés secondaires, sur lesquels les parts sont réinscrites aux prix constatés.

À l'inverse, pour les SCPI restées à capital variable, la valeur des parts en attente a progressé d'environ 330 M€ depuis le début de l'année — ce qui explique la mise en garde de l'ASPIM : la diminution du stock global ne reflète pas, à elle seule, une amélioration générale des conditions de liquidité.

Un taux de distribution de 2,30 %

Le taux de distribution moyen des SCPI s'établit à 2,30 % au premier semestre 2026, contre 2,29 % un an plus tôt. Cette stabilité recouvre toutefois des situations différentes selon les véhicules : l'ASPIM relève que les évolutions des distributions demeurent contrastées dans un marché immobilier toujours difficile, en particulier pour les bureaux.

Lire aussi : SCPI : le taux de distribution atteint 4,92 % en 2025 malgré la poursuite de la baisse des valorisations

Le prix moyen des parts recule de 2,4 %

Pondéré par la capitalisation, le prix moyen des parts de l'ensemble des SCPI recule de 2,4 % au premier semestre. Cette moyenne recouvre cependant des évolutions très différentes selon le mode de fonctionnement des véhicules.

Pour les SCPI à capital variable, le prix moyen pondéré reste stable : une seule SCPI a diminué son prix de souscription au cours du semestre, tandis que 5 l'ont augmenté.

Pour les SCPI à capital fixe en revanche, 14 baisses ont été enregistrées contre 4 hausses, et le prix moyen du segment, pondéré par la capitalisation, affiche une baisse de 33 % depuis le début de l'année.

Au 30 juin 2026, la capitalisation totale des SCPI atteint 86 Mds €, en baisse de 3 % sur un trimestre et de 1 % sur un an.

‍

Lire aussi :

‍SCPI : l’AMF clarifie les délais de retrait

La gestion de la liquidité des SCPI à capital variable

‍

Complément de lecture, publié le 4 Juin 2026 :

‍

‍

Le marché des sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) a enregistré une collecte nette de 1,15 milliard d’euros au premier trimestre 2026, selon les données publiées par l’ASPIM. Ce montant représente une progression de 10,1 % par rapport à la même période de l’année précédente. La capitalisation du secteur atteint désormais 88,65 milliards d’euros, tandis que le taux de distribution moyen ressort à 1,14 % sur le trimestre.

Si le retour d’une collecte nette supérieure à un milliard d’euros constitue un signal positif pour le secteur, les données publiées mettent également en évidence des écarts significatifs entre les différentes catégories de SCPI et entre les véhicules eux-mêmes.

Sur les 231 SCPI recensées au 31 mars 2026, quatre véhicules ont enregistré plus de 100 millions d’euros de souscriptions nettes sur le trimestre. À elles seules, ces quatre SCPI représentent environ 45 % de la collecte nette du trimestre.

À l’inverse, plusieurs sociétés de gestion ont enregistré une collecte nette négative. Parmi les 55 sociétés de gestion présentes sur le marché, une majorité affiche des flux proches de l’équilibre ou légèrement négatifs.

Les SCPI diversifiées dominent largement les souscriptions

L’analyse des flux par typologie immobilière confirme la domination des SCPI diversifiées.

Cette catégorie capte 939,6 millions d’euros de collecte nette, soit plus de 81 % du total du marché. La collecte brute atteint 1,003 milliard d’euros, en hausse de 20 % sur un an, tandis que la collecte nette progresse de 21 %.

Les SCPI à prépondérance bureaux occupent la deuxième place avec 161,8 millions d’euros de collecte nette, soit un recul de 4 % par rapport au premier trimestre 2025.

Les autres catégories enregistrent des montants nettement plus limités. Les SCPI spécialisées en logistique et locaux d’activité, santé et éducation, résidentiel, hôtels-tourisme-loisirs ou commerces affichent chacune une collecte nette inférieure à 20 millions d’euros.

Les parts en attente de retrait restent élevées

Au 31 mars 2026, le montant des parts en attente de cession atteint 2,44 milliards d’euros, soit 2,75 % de la capitalisation totale du marché.

L’ASPIM précise toutefois que l’évolution de cet indicateur doit être analysée à la lumière des mesures prises par plusieurs sociétés de gestion. Au cours du trimestre, sept SCPI ont suspendu la variabilité de leur capital. Ces suspensions ont entraîné une remise à zéro des carnets d’ordres concernés. Certaines SCPI continuent néanmoins d’afficher des niveaux élevés de parts en attente.

Des performances très différentes selon les catégories de SCPI

Le taux de distribution moyen du marché s’établit à 1,14 % au premier trimestre 2026.

Dans le détail, 49 % des SCPI ont réduit leur dividende par rapport au premier trimestre 2025. À l’inverse, 27 % ont augmenté leur distribution tandis que 24 % l’ont maintenue stable.

L’évolution des prix de part fait également apparaître des écarts significatifs. Le prix moyen recule de 0,9 % entre le 31 décembre 2025 et le 31 mars 2026.

Cette baisse est principalement liée aux SCPI à capital fixe, dont les prix ont reculé en moyenne de 20,4 % sur le marché secondaire. Les SCPI à capital variable affichent pour leur part une baisse moyenne de 0,1 %.

Par catégorie immobilière, les performances globales annuelles ressortent à +1,42 % pour les SCPI de commerces, +1,38 % pour les SCPI diversifiées et +1,00 % pour les SCPI de santé et d’éducation. Les SCPI de bureaux affichent une performance négative de -0,61 %.

Sources ASPIM, Primaliance