SCPI : une collecte en hausse mais un marché toujours sous tension

Le marché des sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) a enregistré une collecte nette de 1,15 milliard d’euros au premier trimestre 2026, selon les données publiées par l’ASPIM. Ce montant représente une progression de 10,1 % par rapport à la même période de l’année précédente. La capitalisation du secteur atteint désormais 88,65 milliards d’euros, tandis que le taux de distribution moyen ressort à 1,14 % sur le trimestre.

Si le retour d’une collecte nette supérieure à un milliard d’euros constitue un signal positif pour le secteur, les données publiées mettent également en évidence des écarts significatifs entre les différentes catégories de SCPI et entre les véhicules eux-mêmes.

La collecte demeure fortement concentrée au sein du marché

Sur les 231 SCPI recensées au 31 mars 2026, quatre véhicules ont enregistré plus de 100 millions d’euros de souscriptions nettes sur le trimestre. À elles seules, ces quatre SCPI représentent environ 45 % de la collecte nette du trimestre.

À l’inverse, plusieurs sociétés de gestion ont enregistré une collecte nette négative. Parmi les 55 sociétés de gestion présentes sur le marché, une majorité affiche des flux proches de l’équilibre ou légèrement négatifs.

Les SCPI diversifiées dominent largement les souscriptions

L’analyse des flux par typologie immobilière confirme la domination des SCPI diversifiées.

Cette catégorie capte 939,6 millions d’euros de collecte nette, soit plus de 81 % du total du marché. La collecte brute atteint 1,003 milliard d’euros, en hausse de 20 % sur un an, tandis que la collecte nette progresse de 21 %.

Les SCPI à prépondérance bureaux occupent la deuxième place avec 161,8 millions d’euros de collecte nette, soit un recul de 4 % par rapport au premier trimestre 2025.

Les autres catégories enregistrent des montants nettement plus limités. Les SCPI spécialisées en logistique et locaux d’activité, santé et éducation, résidentiel, hôtels-tourisme-loisirs ou commerces affichent chacune une collecte nette inférieure à 20 millions d’euros.

Les parts en attente de retrait restent élevées

Au 31 mars 2026, le montant des parts en attente de cession atteint 2,44 milliards d’euros, soit 2,75 % de la capitalisation totale du marché.

L’ASPIM précise toutefois que l’évolution de cet indicateur doit être analysée à la lumière des mesures prises par plusieurs sociétés de gestion. Au cours du trimestre, sept SCPI ont suspendu la variabilité de leur capital. Ces suspensions ont entraîné une remise à zéro des carnets d’ordres concernés. Certaines SCPI continuent néanmoins d’afficher des niveaux élevés de parts en attente.

Des performances très différentes selon les catégories de SCPI

Le taux de distribution moyen du marché s’établit à 1,14 % au premier trimestre 2026.

Dans le détail, 49 % des SCPI ont réduit leur dividende par rapport au premier trimestre 2025. À l’inverse, 27 % ont augmenté leur distribution tandis que 24 % l’ont maintenue stable.

L’évolution des prix de part fait également apparaître des écarts significatifs. Le prix moyen recule de 0,9 % entre le 31 décembre 2025 et le 31 mars 2026.

Cette baisse est principalement liée aux SCPI à capital fixe, dont les prix ont reculé en moyenne de 20,4 % sur le marché secondaire. Les SCPI à capital variable affichent pour leur part une baisse moyenne de 0,1 %.

Par catégorie immobilière, les performances globales annuelles ressortent à +1,42 % pour les SCPI de commerces, +1,38 % pour les SCPI diversifiées et +1,00 % pour les SCPI de santé et d’éducation. Les SCPI de bureaux affichent une performance négative de -0,61 %.

Sources ASPIM, Primaliance