Absolute Return et co-investissement : la réponse de PERGAM aux marchés instables

Après une collecte de 150 millions d’euros en 2025, PERGAM lance un troisième millésime de co-investissement, Pergam Aurickx III, et un fonds Absolute Return, Capital Absolute Return. Olivier Combastet. Président et le Fondateur de PERGAM nous présente la stratégie de PERGAM pour 2026.

Dans un environnement incertain quelle est la proposition de valeur de PERGAM ?

Une proposition de valeur fondée sur l’indépendance et la diversification des stratégies

Olivier Combastet : L'origine de la société, vous la connaissez, c'est entrepreneurial et indépendant. Ce sont des mots importants parce que l'entreprise et l'entrepreneuriat vous donnent l'initiative, et puis l'indépendance vous donne une autonomie importante et vous permet de définir une politique avec des produits qu'on pense adaptés à l'environnement actuel. Notre proposition de valeur cette année est centrée autour toujours de nos deux stratégies principales : des stratégies liquides, donc on va les retrouver dans CAR, et puis des stratégies non liquides, on va les retrouver dans notre troisième millésime de fonds de co-investissement, Pergam Aurickx III, où nos co-investisseurs sont aux côtés de sponsors éprouvés dans des opérations de Buy-Out.

Parlons de ce troisième millésime, Pergam Aurickx 3. Pourquoi un troisième opus dans un tel contexte ?

Pergam Aurickx III : un fonds de co-investissement dans un cycle de marché opportun

Olivier Combastet : On a déjà fait près de 25 opérations de co-investissement chez PERGAM avec des fonds d'origine européenne, des fonds plus spécifiquement français, des fonds américains. Et on a, grâce à 20 ans d'historique, noué de nombreuses relations avec tous ces sponsors. D'autre part, dans l'équipe qui travaille sur l'origination et le sourcing des deals, on a des personnes qui ont aussi une expérience très longue de cette pratique et c'est un actif qui a beaucoup de valeur pour nous. C'est la capacité de sourcer des deals que peu de nos confrères sont forcément capables d'obtenir. Ça, c'est la première chose. La deuxième chose, le Private Equity traverse une crise. C'est cyclique, l'industrie du Private Equity. C'est compliqué de lever de l'argent. Nous, on a une base de sponsors qui nous suit et sur laquelle nous travaillons actuellement pour collecter un premier closing et nous avons également deux ou trois investissements que nous pensons très attractifs qu'on peut faire dans des conditions satisfaisantes vu l'état du marché. Les valorisations en termes de multiples ont probablement baissé de 20 à 25% aujourd'hui par rapport à ce qu'elles pouvaient être sur le pic. Elles vont peut-être encore sensiblement baisser, mais on pense que le temps de déploiement devient attractif sur du Buy-Out de taille moyenne.

Vous lancez un fonds alternatif, CAR pour Capital Absolute Return en partenariat avec la plateforme Waystone.

CAR : une stratégie absolute return pour capter de la performance décorrélée

Olivier Combastet : Pourquoi on fait ce fonds ? Parce qu'on pense que les stratégies non directionnelles et puis des stratégies qui permettent une vraie décorrélation vont avoir leur mot à dire dans les mois ou les trimestres à venir vu l'état des marchés qui sont volatils et relativement à des niveaux élevés. Ça, c'est la base. Waystone, c'est un acteur qui a 25 ans dans le métier, une plateforme qui héberge près de 900 milliards d'actifs, mais qui, sur sa partie hedge funds, a à peu près déjà 10 milliards de dollars au travail dans des stratégies non directionnelles. Et nous, notre idée, c'est de proposer à notre clientèle et à nos partenaires un fonds d'Absolute Return, 6-7% de target de rendement avec une liquidité quotidienne et avec cinq sous-jacents sur lesquels nous avons énormément travaillé avec Waystone sur les hypothèses de décorrélation. C'est vraiment notre proposition de valeur.

Quelles sont vos ambitions pour 2026 ?

Des ambitions de collecte entre 150 et 200 millions d’euros en 2026

Olivier Combastet : On a une ambition de collecte de l'ordre de 150 à 200 millions d'euros auprès de notre clientèle privée, de nos partenaires en B2B2C et puis également avec des acteurs institutionnels parce que nous avons un certain nombre de clientèles institutionnelles qui nous font confiance. Nos vaisseaux amiraux commerciaux, je viens de les citer, ce sont Pergam Aurickx 3 et puis CAR. Et puis la collecte naturelle que nous faisons sur nos autres produits qui sont des stratégies thématiques comme dans les holdings, dans le software qui souffre en ce moment. Aussi sur un fonds européen quantitatif qui est géré par une jeune équipe qui délivre de très beaux résultats et puis sur nos partenariats avec différents CGP, différents groupements de CGP sur lesquels nous avons des solutions de gestion qui nous semblent très pertinentes dans l'environnement de marché d'aujourd'hui.

Actualités et analyses de Pergam

Voir aussi : « Une stratégie d’investissement façonnée par la culture du Private Equity »