Perspectives marchés au second semestre 2026 : des vents porteurs qui s’estompent

Par iCapital

Nous anticipons un second semestre 2026 marqué par une transition d’un environnement soutenu par des facteurs favorables généralisés vers un contexte plus sélectif, dans lequel les performances dépendront davantage de l’évolution des principaux risques et opportunités.

Trois évolutions majeures qui définiront le second semestre 2026

1. Des vents porteurs qui s’estompent

La croissance reste résiliente, mais les moteurs qui l’ont soutenue jusqu’ici - liquidité abondante, soutien fiscal et vigueur généralise de la consommation - deviennent moins durables. La consommation repose de plus en plus sur la diminution de l’épargne, le recours au crédit et les dépenses des ménages les plus aisés, ce qui suggère des fondations plus fragiles à l’approche du second semestre.

2. Des attentes plus fortes concernant l’IA

L’intelligence artificielle demeure le principal moteur de croissance, mais l’attention des investisseurs se déplace désormais de la simple montée en puissance vers la monétisation, le pouvoir de fixation des prix et la discipline dans l’allocation du capital. À mesure que les entreprises passent de la phase d’investissement à

celle d’exécution, la dispersion des résultats au sein de l’écosystème IA devient de plus en plus marquée.

3. Une sélectivité accrue

Les marchés passent d’une phase de progression largement généralisée à une phase davantage dominée par la dispersion des performances, avec un potentiel de hausse plus modéré et des risques de baisse plus prononcés. Les résultats d’investissement dépendront de plus en plus du positionnement, de la diversification et de la sélection des gérants.

Quelques indicateurs clés

3,0 %

Taux d’épargne des ménages américains en mai 2026 - nettement inférieur au niveau pré-pandémie, reflétant une dépendance accrue à l’épargne pour soutenir la consommation.

46 %

Part de marché d’OpenAI dans les assistants IA en mai 2026 - en recul par rapport aux niveaux antérieurs et pour la première fois sous le seuil des 50 %, signe d’une concurrence croissante et d’une pression croissante sur les prix.

4,0 % – 4,8 %

Fourchette attendue pour le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans sur le reste de l’année 2026, dans un environnement de taux durablement élevés, alors que la croissance ralentit progressivement et que l’inflation demeure supérieure à l’objectif de la Réserve fédérale.

Implications pour les investissements

Marchés actions : potentiel de hausse modéré, dispersion accrue

Les actions continuent d’être soutenues par la croissance des bénéfices, mais les performances deviennent de plus en plus hétérogènes. Nous anticipons une fourchette de 7 500 à 7 900 points pour le S&P 500, soit un potentiel d’appréciation de 2 % à 7 %, avec des performances davantage dictées par les fondamentaux et le positionnement des investisseurs.

Taux d’intérêt : évolution prévue dans une fourchette définie, avec des risques orientés à la baisse

Nous anticipons un rendement des bons du Trésor américain à 10 ans entre 4,0 % et 4,8 %. Le ralentissement de la croissance et de l’inflation devant progressivement pousser les rendements vers le bas de cette fourchette. Les contraintes pesant sur la politique monétaire confortent le scénario d’un environnement de taux durablement élevés.

Marchés privés : priorité à l’alpha opérationnel et au revenu

Les taux d’intérêt élevés et des conditions de financement plus restrictives réduisent le rôle du levier financier et de l’expansion des multiples dans le private equity. La création de valeur repose davantage sur l’amélioration opérationnelle des sociétés en portefeuille. Les infrastructures et les stratégies orientées revenu continuent de bénéficier d’une demande structurellement forte et de flux de trésorerie indexés sur l’inflation.

Positionnement du portefeuille : sélectivité et diversification de plus en plus importantes

À mesure que les vents porteurs s’estompent et que la dispersion des marchés augmente, la performance dépendra davantage d’un positionnement discipliné, d’une diversification efficace et d’une sélection rigoureuse des gérants.

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Pour en savoir plus, consultez le rapport complet ici: iCapital 2026 Mid-Year Outlook

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