« Private Equity : ce que nous jugeons, c’est la répétabilité de la performance » Stéphane Molère, Private Equity Valley

Stéphane Molère, Président de Private Equity Valley, nous présente son cabinet spécialisé dans le Private Equity. Comment sélectionner les meilleures offres de Private Equity ? Comment intégrer le Private Equity dans une allocation d'actifs ? Quelles sont les attentes des clients concernant cette classe d’actifs ?

Pourquoi vous êtes-vous spécialisé dans le Private Equity ?

Stéphane Molère : J'ai toujours baigné dans l'univers du Private Equity parce qu'avant d'être conseiller en gestion de patrimoine, j'ai été chef d'entreprise. J'ai fait appel à des fonds d'investissement pour investir dans mes entreprises. Et puis tout naturellement, quand j'ai revendu mes boîtes, j'ai essayé de me tourner vers ces fonds pour savoir si je pouvais y investir.

Quelles sont les attentes de vos clients actuellement ?

SM : Alors, elles sont de deux ordres. D'abord, nous accompagnons des chefs d'entreprise qui ont besoin de fonds 150-0 B ter, c'est-à-dire de réemployer une partie de leurs produits de cession dans des fonds de Private Equity. Et puis, nous avons cette particularité d'avoir beaucoup de clients expatriés. Pour eux, le besoin de Private Equity, c'est de faire un peu comme les fonds de pension auxquels ils n'ont pas accès, c'est-à-dire de se constituer des retraites complémentaires, et le Private Equity est pour cela un très bon outil.

Quels sont les grands avantages du Private Equity dans le contexte actuel ? Comment l'intègre-t-on dans une allocation globale ?

SM : C'est un produit qui a énormément progressé. Il y a 15 ou 20 ans, nous avions accès à des fonds de Private Equity, mais il s'agissait souvent de fonds de qualité intermédiaire, pour rester poli, et dont les performances étaient parfois médiocres. Mais cette industrie s'est considérablement améliorée aujourd'hui. Nos clients recherchent un lien avec l'économie réelle, des produits décorrélés des marchés financiers pour éviter les roller coasters des performances des marchés cotés, et des performances qui, lorsque nous sélectionnons bien les fonds, sont d'excellente qualité.

Quels sont les critères de sélection des fonds que vous proposez à vos clients ?

SM : Cela dépend de l'univers de sélection. De manière générale, ce que nous jugeons, c'est la répétabilité de la performance. Ces fonds ont déjà eu des millésimes passés et ont présenté de bonnes performances. Sinon, nous ne les sélectionnerions pas. La principale difficulté aujourd'hui est de mener des due diligences approfondies et d'étudier ces fonds pour être le plus certain possible qu'à l'avenir, les performances présentées seront au moins aussi bonnes que les performances passées.  C'est une forme de réassurance qui permet de valider nos choix sur des bases solides. Ensuite, l'équipe dirigeante va-t-elle rester stable ou va-t-elle changer ? Les critères d'investissement vont-ils rester stables ou évoluer ? Y a-t-il un gérant star qui risque de partir ? L'univers d'investissement des fonds est-il toujours aussi porteur que par le passé ? Ce sont ces critères que nous analysons et qui nous permettent de nous projeter dans la qualité des fonds.

Quels sont vos projets pour le futur au sein du cabinet ?

SM : Nous avons de nombreux projets pour nous développer. Tout d'abord, nous souhaitons devenir un acteur de référence dans l'industrie de la commercialisation des fonds de Private Equity. Je suis certain qu'il existe des typologies de fonds naissantes aujourd'hui qui n'ont pas encore atteint leur quintessence ou leur pleine performance, notamment les fonds Evergreen. En matière de Private Equity, ils permettent d'investir dans cet univers sans la problématique de liquidité et avec un horizon d'investissement si long. C'est quelque chose que nous attendons avec impatience. Ce sont de très bons fonds de Private Equity Evergreen.

Conseils aux investisseurs

Un dernier mot : si vous aviez un conseil à donner aux investisseurs sur le Private Equity ?

SM : Je pense qu'il est très intéressant d'intégrer une part de Private Equity dans son allocation d'actifs. Nous avons tous une partie de notre épargne que nous pouvons mettre de côté pendant quelques années. Il est appréciable d'avoir une bonne performance sur cette part de notre épargne sans subir les roller coasters évoqués plus tôt, liés aux variations des marchés cotés. Cela peut représenter environ 10 à 15-20% de notre allocation d'actifs.

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