"Résultats d'entreprises : les banques américaines donnent le ton"

Inflation : des chiffres rassurants, mais la géopolitique domine toujours les marchés

Commençons par la macro avec des chiffres plutôt rassurants globalement côté inflation notamment.

En fait, malheureusement, ça tombe juste au moment où Trump relance ses attaques en Iran. Donc il y a pas mal de points qui ne sont pas considérés par rapport aux publications, mais par rapport aux perspectives, bien sûr. Et là, vous ne pouvez pas profiter en fait de ces chiffres qui sont à peu près bons. C'est du même acabit que ce qu'on avait pu avoir lorsqu'il y avait la communication de la Fed. Eh bien, vous ne pouvez pas profiter de l'instant et vous dire que ça va aller un peu mieux dans la consommation.

Ça incite à des rotations sectorielles extrêmement fortes d'une journée à l'autre, d'une semaine à l'autre. Il faut rester très calme, ce sont des phénomènes de flux et les réponses vont plutôt arriver malheureusement à la rentrée, pas encore maintenant.

Les banques américaines lancent une saison des résultats bien orientée

Passons maintenant côté micro avec les publications de résultats qui débutaient. Ce sont les bancaires qui ont ouvert le bal.

Que ce soit dans leur activité traditionnelle ou dans le trading, vraiment ça a été un trimestre de très bons résultats pour les financières américaines. On s'en doutait, mais ça a été vraiment marqué sur tous les points. Et donc quelque part, ça a profité au secteur, un peu moins en Europe, et notamment sur les françaises où c'est un peu plus complexe compte tenu de la situation politique à venir et parce que les taux d'intérêt aussi, les spreads s'écartent.

On est dans la situation de juin 2024, donc il faut, là aussi, ne pas complètement généraliser les choses. Néanmoins, comme nous l'avons dit depuis plusieurs mois, les financières restent des valeurs très intéressantes, même en Europe, compte tenu de leur encore et toujours sous-évaluation. Elles sont en retard, même si elles avaient fait de très beaux parcours en 2024 et 2025.

Les autres secteurs vont suivre, mais pour l'instant on est encore loin de pouvoir analyser le spectre total au niveau microéconomique. Je rappelle qu'au niveau de Ginjer, on préfère les matières premières et les industriels par rapport aux autres valeurs et on laisse les rotations sectorielles se faire au jour le jour.

Les publications européennes monteront en puissance entre le 27 et le 30 juillet

Pour finir côté européen, les publications, quelles sont les choses à surveiller dans les jours et les semaines à venir ?

On va commencer par certaines industrielles dans les pays nordiques. Donc c'est par là que tout va commencer, mais c'est surtout dans 10 jours que toutes les publications vont se faire, entre le 27 et, notez-le, le 30 juillet, où c'est une grosse journée de publications. Là, vous aurez tous les secteurs qui publieront et on aura vraiment le spectre complet d'analyses permettant d'avoir des perspectives qui seront présentées aux investisseurs.

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