BDL Durandal devient BDL Alpha Select : un fonds long/short pour diversifier au-delà des actions et des obligations

BDL Capital Management renomme BDL Durandal, sa stratégie systématique sur les actions européennes, en BDL Alpha Select. La gestion est inchangée ; le nouveau nom souligne ce qui fait la pertinence du fonds aujourd’hui : une performance très peu corrélée aux classes d’actifs traditionnelles, actions comme obligations, concentrée sur la sélection d’entreprises.

Corrélation actions-obligations : pourquoi la diversification traditionnelle ne protège plus

Pendant plus de vingt ans, les obligations ont amorti les baisses des actions : entre 1999 et 2021, leur corrélation était en moyenne négative en Europe (-0,15). Depuis 2022, celle-ci est en moyenne positive et atteint aujourd’hui +0,66 sur un an. Lorsque les actions reculent, les obligations ne compensent plus et peuvent même accentuer les pertes ; la diversification traditionnelle ne suffit plus à protéger les portefeuilles.

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Une stratégie long/short systématique sur 1 000 sociétés européennes

Ce contexte met en lumière l’intérêt de l’approche de BDL Alpha Select. Lancé en 2018, le fonds sélectionne, parmi 1 000 sociétés européennes, les plus attractives pour les acheter, et prend des positions vendeuses sur celles qui le sont le moins. Ces choix reposent sur un grand nombre de méthodes d’investissement systématiques (18 aujourd’hui), chacune enrichie par l’expertise des analystes de BDL Capital Management. Achats et ventes se compensant en grande partie, la performance du fonds dépend de l’écart entre les titres plutôt que de la direction du marché.

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Performance et volatilité de BDL Alpha Select depuis 2022

Ce moteur est favorisé par l’environnement actuel, où les actions européennes évoluent de moins en moins en bloc. Sur les trois premiers trimestres de 2022, quand actions et obligations reculaient ensemble, le fonds a limité sa baisse à 1,3 %. Sur trois ans au 31 août 2026, sa performance annualisée atteint +4,75 % (part institutionnelle, nette de frais), contre 2,9 % pour l’€STR capitalisé, son indicateur de référence. Sa volatilité est restée inférieure à 5 % sur la période et ressort aujourd’hui proche de 3 %. Le fonds s’adresse notamment aux investisseurs institutionnels, banques privées et conseillers en gestion de patrimoine qui cherchent à diversifier leurs allocations.

« Les allocations ont longtemps compté sur les obligations pour amortir les baisses des actions. Ce n’est plus acquis. Les investisseurs ont besoin d’un moteur de performance qui ne dépende pas des évolutions de marché. BDL Alpha Select apporte, à côté de ces deux briques, un rendement fondé avant tout sur la sélection de titres », explique Maxime Hayot, gérant du fonds.

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