Pourquoi s'intéresser aux hauts dividendes européens ?

Par Alienor Capital

Le Dividendoscope | Zoom sur deux valeurs en dividendes élevés

Toutes les deux semaines, nous mettons en lumière deux valeurs de notre portefeuille d’actions à dividendes élevés, présentes dans nos mandats (PEA/CTO/FID) ou au sein de notre fonds : Alienor High Dividends Europe.
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Cette stratégie s’inscrit dans un univers qui s’est progressivement élargi depuis trois ans, avec l’émergence d’opportunités sur des valeurs combinant dividendes récurrents et potentiel de revalorisation.

Cette dynamique est notamment portée par la normalisation de certains secteurs traditionnellement généreux en dividendes, l’émergence d’« anges déchus » et le retour à des niveaux de valorisation plus attractifs sur certaines valeurs cycliques. Cette édition du Dividendoscope est consacrée à GECINA, foncière leader des bureaux premiums parisiens, et RUBIS, leader français de la distribution et du stockage d’énergie et que nous considérons comme l'une des convictions les plus porteuses de notre univers d'investissement.

Gecina offre un rendement de plus de 8%, avec une distribution de dividendes sans interruption depuis 30 ans et jamais réduit depuis 6 ans.

Rubis affiche un rendement de plus de 6% soutenu par des flux de trésorerie récurrents avec un potentiel de revalorisation de 25% à 3 ans.

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Deux profils de distribution solides, dont les perspectives à 24 mois et le potentiel de revalorisation sont détaillés dans l'édition.
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Voir aussi : Actions à dividende, fonds datés : les convictions d'Alienor Capital

Gecina | Foncière coté | France

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Foncière premium, investie à à +70% dans des immeubles de bureaux parisiens.

Rendement (dividende exercice 2026 estimé) : 8,5%.

Décote sur ANR* : ~51% vs. ANR EPRA NTA 147€ (*ANR : actif net réévalué).
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L’ANR EPRA NTA correspond à la valeur estimée du patrimoine immobilier d’une foncière, après déduction de ses dettes, selon une méthode standardisée par l’EPRA (European Public Real Estate Association).

Croissance estimée du dividende 2026-2028 : 2%/an.

Croissance résultat net récurrent 2025-2026 : +0,2% à +1,0%.

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Thèse d'investissement : Gecina offre un rendement de plus de 8%, porté par une progression graduelle du dividende annoncée jusqu'en 2030, soutenue par la qualité de son patrimoine immobilier prime et un pipeline créateur de valeur. Le positionnement premium des immeubles parisiens permet d'échapper totalement au derating des autres foncières de bureaux. À environ 66 € pour un ANR EPRA NTA de 147 €/action, le titre se traite avec une décote proche de 51 % sur sa valeur d'actif, offrant un potentiel de revalorisation en cas de détente des taux longs et de normalisation du marché des bureaux.

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Qualité et pérennité du dividende : dividende versé sans interruption depuis 30 ans, jamais réduit depuis 6 ans. Dividende 2025 : 5,50 €/action (+0,9 % vs 2024). Taux de distribution maîtrisé (~82% du Résultat Récurrent Net). Bilan solide (Loan To Value 36,2 %, notation A-/A3) sécurisant la distribution. Progression graduelle du dividende visée jusqu'en 2030.

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Perspectives 24 mois : croissance du dividende, politique de distribution annoncée en hausse progressive jusqu'en 2030. Pipeline créateur de valeur, rendement de 10,6% sur les investissements engagés, soutenant la croissance future des revenus. Potentiel de rerating, une reconnaissance de la spécificité « bureaux premium parisiens » de Gecina pourrait favoriser une forte réduction de la décote sur Actif Net Réévalué.

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Ce que nous surveillons : la résorption de la décote dépendra de la trajectoire des taux longs et du changement de perception sur Gecina. Nous suivrons également la commercialisation du pipeline et son impact sur le résultat récurrent net.

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Rubis | Énergéticien | France

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Distribution et stockage de produits pétroliers et parapétroliers en Europe, Afrique et Caraïbes.

Rendement (dividende exercice 2026 estimé) : 6,03%.

PER 2026e : 10,47x.

Croissance estimée du dividende 2026-2028 : 3%/an.

Croissance attendue du BPA 2026-2027 : +5%.

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Thèse d'investissement : Rubis offre un rendement de plus de 6 %, porté par une croissance du dividende depuis 30 ans et soutenu par des flux de trésorerie récurrents. Le titre présente également un potentiel de revalorisation de 25 % à 3 ans selon notre analyse, avec un objectif de cours de 45 €.

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La croissance attendue des résultats, la diversification progressive des activités vers le renouvelable et la génération de cash du groupe soutiennent à la fois la progression du dividende et sa pérennité. La valorisation de 11x les bénéfices 2026e offre par ailleurs actuellement un point d'entrée attractif.

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Qualité et pérennité du dividende : activité totalement récurrente (mais en croissance faible) et en situation de quasi-monopole sur ses implantations. Dividende en hausse depuis 30 ans, dividende au titre de 2025 : 2,07 €/action (+2 % vs 2024). Taux de distribution modéré (~70-75 % du résultat récurrent net). Croissance annualisée du dividende de +2,8 % sur 5 ans.
Perspectives 24 mois : guidance EBITDA 2026 relevée à 775-825 M€ (vs 740-790 M€), portée par un S1 solide (CA +24 % à 4 068 M€). Croissance bénéficiaire, BPA attendu en hausse de ~7 % en 2026 et ~4 % en 2027. Objectif de cours 36 mois à 45€ vs 36€ cours actuel, soit un potentiel de +25%.

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Ce que nous surveillons : la trajectoire des résultats et des marges dans un environnement pétrolier volatil, ainsi que la poursuite de la diversification du groupe vers les énergies renouvelables. La succession des fondateurs et l'évolution de la structure de gouvernance sont également à suivre.
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Deux manières de travailler avec Alienor Capital sur la thématique des dividendes :

1/ En gestion sous mandat : Disponible en Fonds Interne Dédié Luxembourgeois à partir de 250k€ et en CTO/PEA à partir de 150K€.
2/ En fonds, avec Alienor High Dividends Europe : notre fonds dédié aux actions européennes à dividendes élevés
Profil de risque (SRI)* : 5 (sur une échelle de 1 à 7). Durée de placement recommandée : 5 ans. Éligible au PEA. Article 8 SFDR
Alienor High Dividends Europe est un fonds d'actions de la zone euro à dividendes élevés et récurrents ou en croissance selon l'analyse des gérants.
Sa gestion consiste à sélectionner des sociétés dont le rendement en dividendes est supérieur à 4% et dont les perspectives de distribution sont favorables.
Les gérants sont attentifs à détenir des titres peu valorisés et ayant une capacité à se revaloriser. Le portefeuille est peu arbitré, les titres étant conservés tant que le rendement est satisfaisant.


Communication à caractère promotionnel et exclusivement informatif, destinée aux investisseurs professionnels. Alienor Capital est une société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des marchés financiers (AMF).
Les informations, données, analyses et opinions présentées dans ce document reflètent les convictions de gestion d’Alienor Capital à la date de publication et sont fournies à titre indicatif. Elles ne constituent ni une offre, ni une sollicitation, ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, et ne tiennent pas compte de la situation, des objectifs ou du profil de risque d’un investisseur.
Les données de rendement du dividende, de PER et de croissance du BPA correspondent aux estimations du consensus des analystes Bloomberg à la date indiquée. Les données relatives à la croissance du dividende constituent des estimations propres à Alienor Capital, fondées sur ses analyses et hypothèses, et sont susceptibles d’être révisées. Ces estimations ne constituent pas des prévisions garanties.
Les investissements en actions et les stratégies présentées, notamment au travers des mandats de gestion et du fonds Alienor High Dividends Europe, sont exposés aux fluctuations des marchés financiers et comportent notamment un risque de perte en capital. Le niveau et la régularité des dividendes ne sont pas garantis et peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse. La performance du fonds et des mandats peut être différente de celle des valeurs ou indicateurs présentés.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement doit être réalisé après examen de la documentation réglementaire et en tenant compte des objectifs, de l’horizon d’investissement et du niveau de risque propre à chaque investisseur.
Données arrêtées au 15/09/2026. Prospectus, DIC et informations réglementaires relatifs au fonds sont disponibles auprès d’Alienor Capital et sur son site internet.