Immobilier européen : le retour progressif des investisseurs ?

Reprise des investissements, retour des investisseurs institutionnels et regain de collecte : le marché immobilier européen envoie des signaux plus favorables en 2026. Vincent Lamotte le Directeur Général Délégué de PERIAL AM détaille les stratégies et classes d’actifs à privilégier selon les pays.

Quel bilan tirez-vous de 2025 et du début 2026 sur l’immobilier ?

Vincent LAMOTTE : 2025 et 2026 ont montré des signaux positifs de reprise du marché immobilier. Signaux positifs qui se sont traduits par plusieurs choses. D'abord, l'augmentation des investissements en Europe à 242 Mds€ sur l'année 2025, une augmentation de 11 % par rapport à 2024. Deuxième élément, plus de liquidité sur un certain nombre de classes d'actifs avec le retour d'investisseurs. Et là, nous pouvons noter notamment le retour de gros investisseurs, notamment des investisseurs anglo-saxons. Et puis côté retail, la collecte 2025 a atterri à 5,5 Md€, une progression de 30 % par rapport à 2024. Donc institutionnels et retail potentiellement reviennent sur la classe d'actifs immobiliers, en tout cas les signaux tendent à le montrer. 3 éléments, 3 facteurs clés de succès de l'immobilier pour l'année 2026. D'abord, c'est la sélectivité. La sélectivité, cela veut dire terminer les actifs de très grosse taille, unitaires. Nous sommes plutôt maintenant sur des portefeuilles d'immobilier plus granulaires, plus liquides, avec la possibilité de faire de la découpe. Deuxième élément, la diversification. Les fonds à thématique pure, en tout cas, fonctionnent moins bien, ou fonctionneront moins bien. Pourquoi ? Parce qu'ils sont plus enclins à subir les cycles, d'une part, et puis ensuite la profondeur de marché. Il y a des thématiques immobilières où il y a moins de profondeur de marché. Donc aujourd'hui, les fonds qui fonctionnent bien, ce sont les fonds qui sont diversifiés géographiquement et en termes de classes d'actifs.

Quel est l'impact du Moyen-Orient sur l’immobilier ?

Vincent LAMOTTE : Dans le marché immobilier, il faut également tenir compte de la crise au Moyen-Orient qui peut avoir des incidences importantes sur l'immobilier direct et indirect. Alors il y a 2 scénarios possibles. Le premier, c'est un scénario court terme où finalement le conflit ne s'éternise pas et finalement cela n'a pas d'impact direct sur l'immobilier. Et puis un scénario qui est un petit peu plus long terme et qui est en défaveur probablement de l'immobilier, avec un scénario plus long, un impact sur les taux à la hausse évidemment, un impact sur l'inflation et donc potentiellement un impact sur la valeur de l'immobilier à long terme.

Comment sont répartis les investissements immobiliers en Europe ?

Vincent LAMOTTE : Si nous parlons d'abord des classes d'actifs immobiliers, nous nous rendons compte qu'aujourd'hui, le bureau qui était extrêmement prédominant dans les fonds, les achats et les acquisitions ne représentent en 2025 que 20 % des acquisitions. Il était plutôt de 50 % à 60 % les années passées. Nous voyons également un rééquilibrage entre différentes classes d'actifs. Le commerce autour de 15 %, la logistique 15 à 16 % également, et nous voyons que l'hôtellerie aujourd'hui a trouvé sa place avec une dizaine de pour cent dans les allocations. Et puis un élément important dans les allocations 2025, c'est l'émergence du résidentiel géré. Le résidentiel géré, c'est tout ce qui concerne la partie coliving, murs et fonds, donc avec un exploitant et également avec les murs. Et puis deuxième constat, ce sont les allocations géographiques. Nous voyons que le Royaume-Uni a concentré 30 % des acquisitions en 2025. Alors pourquoi un montant, en tout cas un pourcentage aussi élevé ? Tout simplement parce que c'est le secteur, en tout cas c'est la zone géographique qui a corrigé le plus rapidement. Et nous voyons à côté de cela les pays plus latins, que ce soit l'Espagne, le Portugal et la France, qui sont autour de 8 %, donc qui ont corrigé plus lentement, et donc les investisseurs reviennent petit à petit à l'investissement dans ces pays. Petit focus particulier sur l'Allemagne qui concentre pas loin de 14 % des investissements en 2025. L'Allemagne qui peut être un pays extrêmement intéressant en 2026 et 2027 pour investir puisqu'il y a des programmes de relance extrêmement importants qui pourront potentiellement booster les performances immobilières.

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Quel stratégie pour les mois à venir ?

Vincent LAMOTTE : Alors il n'y a pas une stratégie, il y a plusieurs stratégies, je dirais même qu'il y a plusieurs stratégies par pays. Si nous prenons par exemple le Royaume-Uni, vous avez effectivement le résidentiel géré, la santé, qui sont un point fort du Royaume-Uni, avec parfois le bureau qui peut être corrigé de manière très importante et donc à l'acquisition présenter des taux de rendement extrêmement attractifs. Si nous considérons le pourtour méditerranéen, c'est-à-dire l'Italie, le Portugal ou même l'Espagne, aujourd'hui, les bonnes stratégies d'investissement, en tout cas les stratégies d'investissement qui peuvent être intéressantes, cela va être tout ce qui concerne le loisir, l'hôtellerie, voire le commerce. Les Pays-Bas ont une attractivité forte pour tout ce qui est light industrial ou logistique. L'Allemagne, nous pouvons avoir également des opportunités très intéressantes sur du light industrial ou de l'activité. Et puis pour terminer avec la France, en France nous n'avons pas une stratégie sur une classe d'actifs, nous avons plusieurs stratégies en fonction des localisations géographiques. Chez PERIAL AM, nous avons également des convictions sur des classes d'actifs propres. Nous prenons par exemple ce que nous appelons la micro-hôtellerie ou l'hôtellerie. C'est une classe d'actifs qui est extrêmement résiliente. Nous voyons que le tourisme a énormément progressé. 3 % d'augmentation en Île-de-France des revenus liés au tourisme en hôtellerie. Le coliving senior également, une stratégie qu'il faut creuser, non pas uniquement en résidences services seniors ou en EHPAD, mais également sur des actifs de plus petite taille, plus granulaires. Donc des stratégies de niche, mais des stratégies qui offrent un potentiel de développement extrêmement important.

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Voir aussi : « En 2026, la discipline sera clé pour les SCPI »

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