Évolution des investissements immobiliers en France

Investissement immobilier : 9 Mds € investis au S1 2026, mais un rebond concentré sur quelques opérations

Le marché français de l’investissement immobilier totalise 9 Mds € au premier semestre 2026, en hausse de 4 % sur un an, contre 8,7 Mds € au premier semestre 2025, selon Savills Research. Après un premier trimestre limité à 3,2 Mds €, en recul de 36 % sur un an, 5,5 Mds € ont été investis au deuxième trimestre, soit une progression de près de 60 % par rapport aux 3 premiers mois de l’année.

Une opération de 2,3 Mds € pèse sur les chiffres du semestre

Savills souligne toutefois que la progression enregistrée au premier semestre est largement portée par plusieurs opérations de grande taille dont les négociations avaient débuté plusieurs mois auparavant.

La principale est l’acquisition par Blackstone du patrimoine industriel et logistique de Proudreed, finalisée en mai. L’opération porte sur plus de 500 actifs et projets de développement représentant 2,2 millions de m², pour un montant de 2,3 Mds €. Elle représente à elle seule plus d’un quart du volume investi en France au premier semestre.

En neutralisant cette transaction, Savills estime que le volume total investi aurait atteint environ 6,7 Mds €, soit une baisse de près de 23 % sur un an.

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Logistique : +67 % en apparence, mais -60 % hors opération Blackstone-Proudreed

Cette opération modifie particulièrement les chiffres de l’immobilier industriel et logistique. Avec 2,9 Mds € investis, ce segment affiche une progression de 67 % sur un an et représente le premier poste d’investissement du semestre.

Mais plus de 80 % de ce montant provient de la transaction Blackstone-Proudreed. Sans celle-ci, les investissements industriels et logistiques auraient représenté environ 600 M€, soit un recul de plus de 60 % sur un an.

Bureaux en baisse de 20 %, hôtellerie en hausse de 57 %

Les évolutions restent contrastées selon les différentes classes d’actifs. Les bureaux totalisent 1,84 Md € d’investissements, en recul de 20 % sur un an. La baisse reste toutefois moins prononcée que celle enregistrée au premier trimestre 2026 (-36 %).

Les commerces enregistrent 1,77 Md €, en progression de 2 %, tandis que l’hôtellerie atteint 1,26 Md €, en hausse de 57 %. Ce dernier segment bénéficie notamment de l’acquisition du Pullman Paris Tour Eiffel pour 430 M€.

À l’inverse, le résidentiel affiche la plus forte baisse du semestre, avec 1,22 Md € investi, soit -42 % sur un an. Savills indique que le segment multifamily continue notamment de pâtir de conditions de financement dégradées.

Les capitaux nord-américains représentent plus de 40 % des investissements

La répartition des investissements par origine géographique évolue également. La part des capitaux nord-américains passe de 17 % au premier semestre 2025 à plus de 40 % au premier semestre 2026, tandis que celle des capitaux français recule de 48 % à 41 %.

Là encore, Savills souligne l’importance de l’opération Blackstone-Proudreed dans cette évolution. Sans cette transaction, la part des investisseurs nord-américains serait proche de 20 %.

Un spread immobilier-obligataire de 32 points de base

À fin juin 2026, le spread entre le taux de rendement prime des bureaux et le taux obligataire à 10 ans s’établit à 32 points de base, contre 35 points fin mars et une moyenne de 184 points de base au cours des 10 dernières années.

Les taux de rendement prime restent stables à 4,00 %-4,25 % pour les bureaux de Paris QCA. Savills précise que cette stabilité concerne toutefois un nombre restreint d’actifs.

Près de 20 Mds € d’investissements attendus sur l’ensemble de 2026

Savills estime que d’autres opérations de grande taille pourraient être finalisées dans les prochains mois, notamment dans l’hôtellerie et la logistique. Le volume d’investissement sur l’ensemble de l’année 2026 pourrait ainsi être supérieur à celui de 2025 et probablement proche de 20 Mds €.

Savills souligne toutefois que la progression enregistrée au premier semestre tient presque intégralement à la concrétisation de grandes transactions engagées depuis plusieurs mois, et non à une reprise généralisée de l’activité transactionnelle.

Source : Savillis

Complément de lecture, publié le 5 Mai 2026 :

Un recul généralisé des investissements immobiliers par segment début 2026

Le marché de l’investissement immobilier en France marque nettement le pas en ce début d’année 2026. Tous les segments sont touchés, avec toutefois des amplitudes de baisse différentes. Après une année 2025 soutenue par des opérations engagées avant l’été, le ralentissement observé au second semestre se reflète désormais pleinement dans les volumes du premier trimestre, en net recul par rapport à début 2025.

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Dans le détail, le commerce fait preuve d’une relative résistance avec un repli limité à -36 %, porté par quelques transactions significatives. Les bureaux en Île-de-France enregistrent également une baisse plus modérée, autour de -45 %. À l’inverse, les régions accusent un recul plus marqué, de l’ordre de -59 %, pénalisées par un manque de liquidité et une présence plus limitée de certains investisseurs, ce qui ralentit les arbitrages et freine la rotation du capital.

Logistique, bureaux, commerce : des évolutions différenciées entre segments

Les dynamiques restent contrastées selon les segments immobiliers. Après un rebond en fin d’année 2025, la logistique recule fortement au T1 2026, avec une baisse des volumes d’environ -60 %. L’activité se concentre essentiellement sur des opérations de taille réduite : près de 60 % des montants investis concernent des transactions inférieures à 30 millions d’euros, traduisant une préférence pour des engagements plus maîtrisés, ciblés sur des actifs prime et des localisations établies.

Dans ce contexte, le marché apparaît plus fragile, avec un manque de profondeur et de fluidité. Les incertitudes géopolitiques viennent accentuer ces tensions sans provoquer de rupture immédiate, en raison de l’inertie propre aux transactions immobilières. Elles pèsent néanmoins sur la visibilité des investisseurs et pourraient se traduire par un creux d’activité au second semestre, à mesure que les interrogations sur les niveaux de prix et la faisabilité de certaines opérations se multiplient.

Voir aussi :

‍Crédit US, immobilier de santé et logistique : des segments porteurs

Quels segments immobiliers privilégier ?

Source CBRE