Conflit en Iran : quels impacts sur les marchés financiers ? (Generali Investments)

À la suite du lancement de l’opération « Epic Fury », les tensions géopolitiques autour de l’Iran ont ravivé les interrogations des investisseurs. Au delà des enjeux politiques et militaires, ce conflit soulève des questions macroéconomiques et financières. Vincent Chaigneau, Directeur de la Recherche chez Generali Asset Management, analyse ces enjeux à travers cinq graphiques.

Voir la video sur le site de Generali Investments

Un scénario central de conflit limité

La justification officielle de l’attaque repose sur le refus de l’Iran de renoncer à l’arme nucléaire. L’objectif final apparaît toutefois moins clair, ce qui complique l’évaluation de la durée du conflit. Historiquement, aucun régime n’a été renversé par de simples frappes aériennes sans présence militaire au sol.

Dans ce contexte, le scénario central retenu par la Recherche est celui d’un conflit de quelques semaines. Les risques d’escalade durable et de désescalade rapide sont jugés relativement symétriques. Les États Unis comme la Chine ont intérêt à éviter une perturbation durable des flux pétroliers et des prix durablement élevés.

Le pétrole, principal canal de transmission

Sur le plan économique, le prix du pétrole constitue le principal canal de transmission du choc, suivi par la confiance. Depuis le début de l’année, le baril a progressé d’environ 18 dollars. Historiquement, une hausse de 10 dollars du prix du pétrole réduit le PIB américain de 0,1 à 0,2 point sur un horizon de douze mois.

L’Europe apparaît particulièrement exposée sur le plan énergétique, tandis que l’Asie est la région la plus vulnérable en raison des flux transitant par le détroit d’Ormuz. Néanmoins, une flambée de courte durée des prix de l’énergie ne remettrait pas en cause une économie mondiale par ailleurs relativement solide.

Banques centrales et taux d’intérêt face au choc énergétique

La guerre avec l’Iran constitue un choc d’offre à caractère stagflationniste. Si les banques centrales regardent au delà des chocs inflationnistes transitoires, le coût de crédibilité lié à la crise inflationniste de 2022 rend les baisses de taux plus difficiles, en particulier pour la Réserve fédérale. Malgré cela, les marchés anticipent près de deux baisses de taux de la Fed cette année, une hypothèse jugée excessive par la Recherche. La hausse des prix de l’énergie conforte également l’idée que la BCE ne modifiera pas ses taux directeurs cette année.

Lire aussi : Les marchés anticipent un virage monétaire de la BCE

Obligations, actions et devises : les réactions des marchés financiers

Les obligations d’État n’ont pas pleinement joué leur rôle de valeur refuge. La hausse des taux réels illustre l’affaiblissement de ce statut dans un contexte de dette publique élevée. La stratégie privilégie ainsi une duration proche de la neutralité.

Sur les actifs risqués, le conflit a remis en cause plusieurs positions consensuelles. Les actions européennes ont particulièrement souffert et les spreads de crédit en euro se sont écartés plus rapidement que leurs équivalents en dollar. Sauf escalade majeure, l’exposition au risque pourrait être reconstruite progressivement, notamment sur le crédit en euro, tout en conservant des positions défensives. Enfin, le dollar pourrait encore se renforcer à court terme, tandis que la dépendance énergétique pénalise l’euro et le yen.

Lire aussi : Guerre en Iran : quelles allocations entre pétrole, métaux précieux et émergents ?

Les actualités et analyses de marchés de Generali Investments