Les finances publiques françaises font l'objet d'un nouvel examen à mesure que le risque politique s'accentue
La fragilité des finances publiques et la difficulté des négociations budgétaires devraient continuer à peser sur les actifs français à l'approche de l'élection présidentielle de 2027
Les investisseurs pourraient continuer à exiger une prime de risque plus élevée, même si les atouts économiques à long terme du pays constituent un certain soutien.
Dans le commentaire joint, Christian Schulz, Chef économiste, Matthieu de Clermont, CIO Assurance et Stratégies Réglementaires, Vincent Marioni, CIO Crédit, et Isabelle de Gavoty, Responsable de la gestion Actions Europe Conviction / SRI chez Allianz Global Investors, analysent les implications de ce contexte pour l'économie française et pour les marchés de taux, de crédit et d'actions.
Points clés
La France a sans doute besoin d’une combinaison de réductions réalistes des dépenses, de réformes visant à améliorer la productivité et d’une croissance plus forte pour stabiliser sa dette, mais l’impasse politique et les élections de 2027 rendent tout progrès difficile.
Pour les obligations d’État françaises, les principaux risques résident dans la capacité à supporter la dette et la confiance dans les finances publiques – et non dans la solvabilité ou le financement à court terme. L’évolution future des spreads dépendra des développements budgétaires et politiques à venir.
Sur le marché du crédit, les investisseurs devraient continuer à exiger une prime de risque française, en particulier pour les titres financiers subordonnés, les émetteurs quasi-souverains et ceux exposés au marché national, tandis que les titres internationaux de haute qualité devraient rester plus résistants.
Nous adoptons une position globalement neutre sur les actions françaises, mais restons prudents vis-à-vis des utilities, des télécommunications et des valeurs financières présentant une exposition significative à la dette souveraine ou au marché national.
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